从国内宏观局势来看,中国人民银行发布的1月份新增社融数据创历史新高,达到4.64万亿,较上年同期增加1.57万亿(增幅51%)。
美尔雅期货分析师郑非凡对此解释,这显示商业银行对企业支持力度加大,热镀锌方矩管厂企业特别是小微企业融资来源与能力增强。虽然1月信贷规模上升有一定的季节性影响,但是相比往年,今年1月增长幅度依然超出预期,并且部分研究机构认为的票据套利现象也仅为个别现象,不具有代表性。国内融资环境出现逐步变好趋势,加强了投资者乐观情绪。
对于社融数据对大宗商品市场带来的影响,太平洋证券分析师杨坤河则表示,回溯历史同期数据,2009年至今一共有四次社融数据同比增量创下高点,分别是2009年、2013年、2016年和2019年。而社融高点出现后对应的大宗商品价格并非总是上行。以热镀锌方矩管为例,仅在2009年、2016年两次出现上涨行情,而2013年社融高点后则是连续3年的下跌。这种差异可能来源于社融信贷向实际购买力的转化差异。
“因为社会融资反映了实体经济从金融体系获得的资金,但并不完全体现热镀锌方矩管厂家为现实购买力。例如在当前去杠杆背景下有不少企业通过融资偿还或者置换高利率债务,这对商品价格并不构成直接推动力。观察现实购买力,M1是一个相对比较好的指标,因为M1是流通中的现金加上各单位在银行的活期存款。从四次社融高点看,2009年、2016年都是现实购买力活跃阶段或者随后有大幅改善,而2013-2015年则是现实购买力萎缩的时候。”杨坤河解释,实体经济基本面确定性改善仍需要时间。
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